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纳斯达克收紧中国小型企业上市门槛 金融科技平台赴美IPO或转道纽交所

2019-10-17 点击:1890
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为了成功登陆纳斯达克,各个金融技术平台只能采用新的变通办法,包括在IPO过程中对纳斯达克的承诺,至少有25%-30%的资金来自美国投资者。

“现在在美国上市的难度大大增加了。”计划登陆纳斯达克的国内金融技术平台的负责人对记者说。

最近,他从许多投资银行家获悉,纳斯达克正在考虑收紧中国小公司的IPO批准门槛,并放慢这些公司的IPO批准率。原因是纳斯达克(Nasdaq)发现,中国小公司筹集的大部分IPO来自中国投资机构,而不是美国机构投资者和个人。

Dealogic的数据显示,在过去的18个月中,募集资金少于2亿美元的中国IPO的平均交易价格下跌了38%,同等规模的美国公司的股价下跌了22%。只有13.9%。

事实上,纳斯达克已经修改了上市规则,包括提高了一只股票的平均交易量要求,并呼吁该公司在每次IPO筹款过程中至少投资2500美元。

上述金融技术平台的负责人承认,根据该计划,他的金融技术平台打算向美国IPO筹集1亿美元,如果纳斯达克将市值低于2亿美元的中国公司视为小公司,他们的IPO进程将进一步放缓。

令他更加担心的是,如果纳斯达克要求审查IPO的基石投资者名单和美国投资者的比例,那么由于中国投资者的比例很高,他的平台可能会“延迟”。

“毫无疑问,这对于中国的中小型金融技术平台在美国上市是不利的。”一位熟悉金融技术平台并在美国上市的投资银行家认为,由于严格的行业监管,目前的中国金融技术平台已在美国上市。很难吸引美国投资机构的青睐。此前,在纳斯达克和纽约证券交易所的国内金融技术平台(主营业务为客户,风险控制,运营,客户服务及其他技术产出)上的IPO募集资金不足2亿美元,而中国投资者为新股认购相对较高的比例。如果纳斯达克收紧中国小企业的IPO批准步伐,就等于关掉了在美国上市的大门。

去美国升到一个新的水平很困难

面对纳斯达克(Nasdaq)拟收紧中国小企业的IPO审计门槛的提议,许多国内金融技术平台负责人直言不讳地说:“美国对IPO的压力激增了”。

在美国运营的金融技术平台副总裁告诉记者,他们最初计划打包P2P业务和金融技术出口业务,并力争获得高达2.5亿美元的IPO融资。但是,鉴于P2P监管的收紧和行业动荡,他们不得不剥离了P2P业务,金融技术业务单独上市,IPO募资额缩水至7500万至1亿美元。

“目前,我们已经联系了香港特别行政区和美国在华投资机构,并开展了筹款路演。”他告诉《 21世纪经济报道》记者,但如果纳斯达克决定升级中国的小型企业(募集资金少于2亿美元),以美元进行的IPO审查门槛,则其在美国的整个IPO程序可能会被放弃。原因是,一些最初达到资本意向的海外投资机构可能会在IPO延期期间找到其他新的投资机会,而不再认购其IPO新股,从而导致平台IPO筹资和接受的机会大大减少。 IPO锁定。

熟悉金融技术平台在美国上市的投资银行家指出,通常境外投资机构无需在签署出资意向后更改其出资计划。但是,如果推迟上市,则不会排除投资机构。不可抗力(例如“期满”或股票赎回过多)不再履行资本承诺。

他认为,纳斯达克此举对中国金融技术平台在美国上市的更大影响是,中国投资者的投资比例将大大减少,导致该金融技术缺乏足够的IPO筹集资金平台。

据他说,许多在美国成功上市的国内金融技术平台都有大量的中国资本。例如,与他们有关联的中国内地或中国香港特别行政区投资机构将一次性认购20%-30%的新股,从而帮助金融技术平台成功完成IPO筹集资金并获得更高的IPO发行价。

特别是在P2P行业监管收紧导致向美国金融技术平台进行IPO筹资的压力突然增加之后,个别金融技术平台甚至依靠中国资本的支持勉强完成IPO筹资。美国的目标。同时,出现了许多隐藏的资本运作方法。例如,金融技术平台的创始团队将提供资金作为劣等股本,海外投资机构将发行结构性产品以募集优先股以扩大资本杠杆,然后将所有资金用于认购上述金融技术平台向美国IPO发行的新股。只要该金融技术平台的股价不低于约定的价格,优先股出资者将能够每年获得固定收益。否则,劣质股票基金将首先充当“买入”的角色,以确保优先股基金能够被快速运送。黄金安全。

“实际上,尽管大多数优先股投资者也来自中国,尽管他们以离岸投资机构(结构性产品发行人)的名义在美国资本市场持有股票。”目前,他最大的担忧是,如果纳斯达克决定对中国中小公司的IPO新股认购采取严格的监管措施,上述资本运作模式将无处可见,这将直接导致许多人筹集资金。金融技术平台向美国IPO。大幅缩水,只能无奈地放弃在纳斯达克上市或调整上市程序。

美国投资者更重要

《 21世纪经济报道》记者了解到,由于行业监管更加严格以及共同黄金行业备案进展不明朗等因素,过去六年来,许多投资银行拒绝了许多国内金融技术平台的上市。在美国。

“现在,纳斯达克的举动无异于给他们一个高调的理由。”国内金融技术平台负责人坦率地说。

为了成功登陆纳斯达克,各个金融技术平台只能采用新的变通办法,包括在IPO过程中对纳斯达克的承诺,至少要有25%-30%的资金来自美国投资者。或者介绍美国公民加入公司董事会,以增加公司在美国投资机构和个人投资者中的参与度。

“但是,是否会产生好的结果仍然未知。”上述投资银行家直言不讳。这是因为,一方面,大多数美国机构投资者对中国的金融技术平台投资越来越持批评态度,除非他们拥有成熟的商业模式和可预测的收入增长趋势,否则他们将永远不会轻易进行投资。另一方面,他们担心中国的金融技术平台会吸引美国公民加入董事会。毕竟,美国公民可能不了解中国的国情和金融技术发展趋势。他们在董事会的某些行为可能加剧内部矛盾。让美国机构投资者担心。

”更重要的是,尽管许多金融技术平台在筹款路演中引领着技术出口概念,但在许多美国机构投资者看来,其业务增长前景仍然受到市场过度和无序竞争的影响。由于政策变化和收入模式尚未成熟,并且其业务模式的可持续性仍然存在许多变数,”他指出。

记者了解到,目前渴望登陆美国资本市场的国内金融技术平台正在考虑转向纽约证券交易所。毕竟,后者尚未遵循纳斯达克的方法来收紧中国小企业的IPO审查门槛。

“但是,与纳斯达克专注于处于初始阶段或业务转型期的中小企业相比,纽约证券交易所更喜欢在特定市场领域中处于领先地位的公司。这将在国内产生许多影响。小型金融技术平台可能会被拒之门外。”投资银行家指出。

(编辑:赵自坤)

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